Fordulat Európában: Évtizedes Normák Dőlnek Meg a Piacokon
2025. december 30-án a Portfolio.hu elemzése szerint Olaszország és Spanyolország tízéves lejáratú kötvényhozamai eddigi legnagyobb közelségbe kerültek a német kötvényekhez, mivel a befektetők egyre inkább értékelik e két ország költségvetési fegyelmét. A Financial Times beszámolója szerint az olasz államkötvények és a német Bundok hozamkülönbsége ebben a hónapban 0,7 százalékpont alá csökkent, ami a legalacsonyabb érték 2009 óta. Spanyolország esetében ez a különbség már 0,5 százalékponton áll, amely a stabil gazdasági növekedésnek tudható be.
A hagyományosan periférikus státuszban lévő országok, mint Olaszország és Spanyolország, egyre inkább egyesülnek a biztonságosabb befektetési célpontokkal, például Franciaországgal, Belgiumgal és Ausztriával. A Vanguard befektetési társaság nemzetközi kamatokért felelős vezetője, Ales Koutny rámutatott, hogy a befektetők, bár hosszú távon emlékeznek a múltbeli kockázatokra, megfelelő ösztönzők hatására készek új fejezetet nyitni az európai gazdasági stratégiákban.
Franciaország Kihívásai és a Gazdasági Stabilitás
A dél-európai országok gazdasági fellendülése közben a befektetési alapkezelők fokozatosan olasz és spanyol állampapírokat vásárolnak. Eközben Franciaország, amelyet korábban az euróövezet egyik legbiztonságosabb gazdaságaként tartottak számon, most drágábban jut hitelhez a növekvő költségvetési hiány és politikai instabilitás miatt, mint Spanyolország. Németország hitelminősítése is megváltozott a Berlin által bevezetett ezermilliárd eurós költekezési program következtében.
A befektetők a spanyol gazdasági fellendülésre és az olasz kormány stabil politikájára figyelnek. Ken Egan, a KBRA hitelminősítő európai szuverén hitelezési igazgatója kifejtette, hogy most már két különböző Európa létezik: egy északi és egy déli. A déli országok a krónikus költségvetési hiány csökkentése felé haladnak, míg Franciaországot az öregedő társadalom, a gyenge növekedés és a magas költségvetési kiadások problémái fogják sújtani.
Jövőbeli Kilátások: Spanyolország és Olaszország
Spanyolország várhatóan 2025-ben a világ leggyorsabban növekvő fejlett országai között szerepel, 2,9%-os GDP-bővüléssel. Az uniós források, a turizmus fellendülése és alacsony energiaköltségek hozzájárulnak a gazdaság fellendüléséhez, valamint a kormány költségvetési hiányát is sikerül csökkenteni, míg Olaszország gazdasági növekedése óvatosan, de stabilan halad. Giorgia Meloni, Olaszország miniszterelnöke, a megélhetési nehézségek ellenére elkötelezett a költségvetési hiány csökkentése mellett, a 2023-as 7,2%-os hiányt 2025-re 3%-ra mérsékelve.
Az olasz és spanyol államkötvények finanszírozási költségei, bár még mindig magasak a járvány alatti történelmi alacsony kamatszintekhez képest, jelentős növekedést mutatnak a biztonságosabbnak tartott országokhoz képest. A befektetők számára ez az új helyzet teljesen más korszakot jelez. James McAlevey, a BNP Paribas Asset Management globális kötvényportfólió-menedzsere hangsúlyozta, hogy a hagyományosan óvatos befektetők is elkezdhetik olasz vagy spanyol állampapírok vásárlását devizatartalékaik kezelésére.
Forrás: www.portfolio.hu/gazdasag/20251230/fordulat-europaban-evtizedes-normak-dolnek-meg-a-piacokon-808366
