Különleges Húzással Mentenék a Menthetőt a Hatalmas Amerikai Nyugdíjalapnál
2026. június 12-én a kaliforniai közalkalmazottak nyugdíjalapja, a CalPERS, bejelentette, hogy júliusban bevezetik az új teljesportfólió-megközelítést, amely az amerikai közszféra nyugdíjalapjai között először valósul meg. A lépés célja, hogy áthidalják a hagyományos eszközosztály-alapú allokáció korlátait, amely eddig merev keretek között kezelte a részvények, kötvények, magántőke és ingatlanok elosztását.
A CalPERS, amelynek portfóliója körülbelül 600 milliárd dollárt ér, jelentős kihívás elé néz, hiszen a nyugdíjalap 2,4 millió tagot szolgál ki, köztük nyugdíjasokat és aktív dolgozókat. A múlt év végén a alap fedezete mindössze 74%-os szintet ért el, ami aggasztó számadat, és arra figyelmeztet, hogy ha a hozamok nem teljesítik a kitűzött 6,8%-os célokat, akkor az adófizetőknek kellene kipótolniuk a hiányt.
A CalPERS vezetése a váltás mellett érvelt, mivel a teljesportfólió megközelítés lehetővé teszi a befektetési csapatok közötti szoros együttműködést, így az eszközosztályok nem különülnek el egyenként, hanem a portfólió egészére összpontosítanak. A lépés mögött Stephen Gilmore befektetési igazgató áll, aki már korábban is dolgozott hasonló módszerekkel más országok nyugdíjalapjánál.
Gilmore tapasztalataiból adódóan, amikor az NZ Super (Új-Zélandi állami nyugdíjalap) befektetési igazgatójaként 2019 és 2024 között 9,5%-os évesített hozamot ért el, a piacon kiemelkedő teljesítményt mutatott fel. A CalPERS helyzetének súlyosságát tovább fokozza, hogy a teljesítményével kapcsolatos kritikák rövid időn belül politikai vitákhoz vezethetnek, hiszen elődei, Nicole Musicco és Ben Meng, rövid időn belül lemondtak, ami újabb nyomás alá helyezi az alap vezetését.
A döntés előzménye, hogy a CalPERS vezetése egy független jelentést is közzétett, amely az alap „krónikus alulteljesítését” külső alapkezelők magas díjaival és az átláthatóság hiányával magyarázta, azonban a vezetők ezt az értékelést alaptalannak minősítették.
A teljesportfólió-megközelítés bevezetése nem garantálja a sikert, hiszen a módszert alkalmazó más állami alapok, mint például a szingapúri GIC, eddig nem váltak a hozamlista élmezőnyébe. Azonban a CalPERS kiemelt célja, hogy megfordítsa az elmaradó teljesítmény trendjét, és nagy tétet játszik, hiszen az alap jövője és a tagok nyugdíja forog kockán. A politikai nyomás és a piaci körülmények alakulása is kulcsszerepet játszik abban, hogy a CalPERS sikeresen alkalmazni tudja-e új stratégiáját.
